国盛证券-电子：电源：把握AI供电体系升级机遇

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《电源：把握AI供电体系升级机遇》由国盛证券撰写，深入分析了AI发展背景下电源行业的机遇与格局。

1. 服务器供电：数据中心的供配电系统对其运行十分关键，电源可靠性直接影响数据中心的稳定性。AI服务器需求增长，北美四大CSP资本开支增加，科技公司积极布局大模型训练，推动了算力芯片需求的提升。英伟达GPU芯片功耗不断提高，带动机柜功率密度上升，预计未来还将持续增长。这使得服务器电源需求在功率和用量上大幅提升，当前AI服务器的PSU有望从5.5kw升级为10kw及以上，相关电源市场规模也将随之增长。在竞争格局方面，台达在服务器电源市场占据主导地位，光宝也是重要供应商，大陆厂商麦格米特进入英伟达供应链，有望随着产品力提升获得更多份额。

2. 备用电源：柴油发电机组在数据中心上游电源故障时保障运行，AIDC发展使其供不应求，2025年全球数据中心柴油发电机市场规模有望达555亿元，海外厂商占据主导，国内厂商逐步拓展应用。UPS能确保数据中心电力供应不中断，全球和中国市场均稳步增长，华为、科华、维谛技术在中国市场位居前列。随着AI发展，配电架构有望向高压高效的HVDC升级，巴拿马电源等方案展现出优势。BBU可充当“机架内UPS”，与PSU数量和功率匹配，未来有望标配化，随着PSU需求提升，其价值量也可能增长，进一步扩大电源市场规模。

3. 相关标的：文章还列举了电源行业各细分领域的相关标的公司，PSU领域有麦格米特、欧陆通；HVDC领域包括禾望电气、中恒电气、科华数据；柴发领域涉及潍柴重机、长源东谷、科泰电源；超级电容领域有江海股份 ；UPS领域包含科华数据、科士达。

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