房企化债进度提速 债转股成主流方式 债务重组迎来新进展

近期，多家房企在债务重组方面取得进展。这些企业与投资者经过多轮协商后，提出了较为可行的化债方案，其中“债转股”成为重要手段。融创中国控股有限公司发布公告称，其总规模约95.5亿美元的境外债务重组已取得重大进展。此次重组方案的一个亮点是“全额债权转股权”，为债权人提供了短期流动性和潜在股票升值的机会。与此同时，佳兆业也宣布计划发行六档新美元债和八档强制可转换债券，若全部完成转股，将形成130.16亿股新股。

龙光集团则向债权人公布了整体境内债务重组方案，涵盖21笔债券，本金余额合计219.62亿元。该公司提供了折价购回、资产抵债、债转股、特定资产和全额展期留债等五个选项，以满足不同类型投资人的需求。

过去，房企的债务重组主要以展期为主，通过时间换取空间。但在新一轮债务重组中，多数房企开始转向全面削债，主要通过折价赎回债券和强制转股等方式实现。由于大多数出险房企现金流紧张，且可用于抵债的优质资产有限，“债转股”成为了常见的重组方式。

中指研究院企业研究总监刘水认为，折价回购和债转股能够从源头减少债务，有助于企业走出危机，争取恢复流动性的时间，为未来偿还债务创造条件。但也有业内人士指出，债务重组虽能给房企带来喘息空间，仍需关注重组方案执行效率及房地产市场复苏情况。在重组过程中，房企需充分考虑债权人利益，确保方案获得支持，避免过度依赖某一种重组方式。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示，房地产行业仍处于深度调整期，市场出清与风险化解需要政策、企业和金融系统的多方协同。短期内，现金流紧张和债务压力仍是最大挑战；中长期则需通过供给侧改革和需求端刺激重建行业健康生态。未来，具备稳健现金流、聚焦核心城市、创新能力强的房企有望率先突围。